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渤海证券:投资发力稳增长 美欧经济形势趋于复杂

发布时间:2019-12-05 06:04:05

渤海证券:投资发力稳增长 美欧经济形势趋于复杂 2012-05-28 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

内容提要:

中国经济政府对当前经济下行的担忧程度有所加重,从主要举措看,投资仍是稳增长的主要动力。近期发改委对项目审批的速度明显加快,25日,广西防城港、广东湛江钢铁基地、首钢迁钢以及金沙江观音岩水电站项目通过审批。从三个钢铁项目看,新增产能要高于累计压缩产能,以投资拉动经济的意图已经十分清晰。本周公布的5月汇丰PMI预览值由上月的49.3再度小幅回落至48.7,在经济复苏初期,受惠更多的国有企业将迅速通过资金支持而加大生产,通过提高总供给来稳定经济增长。典型例子为08年末四万亿计划,2008年12月官方PMI产出指数就已经开始迅速回升,而汇丰PMI产出指数直至2009年2月才缓慢筑底回升。因此,当前对经济指向性更为清晰的应为官方PMI,而汇丰PMI则已相对不足。

物价方面,蔬菜价格跌幅扩大,综合近期食用农产品价格走势,我们将5月CPI预测小幅下调至3.2%。货币政策方面,本周公开市场净回笼资金780亿元,SHIBOR以及回购利率延续下行走势,目前看资金面应为年内较为宽松水平。数据显示,截至20日四大行新增信贷投放仅为340亿元,在近期投资升温背景下,不排除月末有突击放贷可能,但规模可能仍与4月接近。

国际经济美国:4月耐用品订单环比仅增长0.2%,远低于预期的1.6%。汽车零配件订单劲升5.6%,但机械产品需求回落抵消了前者带来的贡献。3月订单环比大幅回落后,4月小幅上涨说明美国经济当前复苏势头仍不稳固。这与此前各地区制造业指数的涨跌互现情形一致。不过,较为意外地是,5月密歇根大学消费者信心指数大幅攀升至79.3,创2007年10月以来新高。

欧元区:5月制造业PMI指数初值继续回落至45.0,创09年6月以来新低,德国5月PMI由上月的46.2大幅回落至45.0。一季度德国GDP超预期增长拉动了欧元区经济企稳,不过从二季度各国PMI情况看,欧元区经济下滑程度很可能将超出此前预期。本周的欧盟峰会未能达成新的协议,但从欧盟以及希腊表态来看,其仍存有保留态度。此前希腊民调显示有80%左右民众仍愿意留在欧元区,目前距离6月中旬希腊第二轮投票仍有时间,最终结果很有可能好于此前预期,为希腊暂时留在欧元区,进一步实施紧缩计划而换取救助赢得余地。

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