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申万宏源:不合格 即摘牌

发布时间:2019-12-04 17:23:02

申万宏源:不合格 即摘牌 2017-11-01 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

事件:10月27日,股转系统发布了《关于挂牌私募机构自查整改相关问题的通知》(简称新《通知》),对去年5月《关于金融类企业挂牌融资有关事项的通知》(简称旧《通知》)的要求做出了明确和细化。旧《通知》要求已挂牌的私募机构应在一年内完成自查整改,未及时整改或不满足条件的将被摘牌。一年后的2017年5月,当股转系统检查各家私募机构的自查整改报告,发现各家机构对旧《通知》自查条件的口径理解不尽一致。新《通知》即是对原有规则的明确和细化,并给出了挂牌私募机构自查整改的截止时间。新《通知》明确,未提交自查整改报告,或不符合整改条件的挂牌私募机构,将予以摘牌。

主要观点:

明确自查规则,不合格即摘牌,不摘牌也被管。新《通知》明确了原先含义模糊的地方:(1)自查对象限定为2016年5月27日在基金业协会登记为私募管理人的挂牌私募机构;(2)收入占比的计算依据是经审计的2016年年度合并财务报表;(3)明确了收入占比指标的各分项含义;(4)实缴资产管理规模和类型,以在基金业协会备案的信息为准;(5)未提交自查整改报告,在指定披露日未披露自查整改报告或不符合整改条件的挂牌私募机构,将被摘牌;(6)通过自查整改的挂牌私募机构,以及未在基金业协会登记的挂牌私募机构,后续融资还是要按旧《通知》要求来规范。登记为私募证券投资基金管理人的挂牌私募机构,将不能在新三板融资。

挂牌私募机构命运各异。目前在新三板共有26家主营业务包括投资管理的挂牌私募机构。10家机构并未在基金业协会登记为私募基金管理人,因此无需自查整改。根据挂牌公司披露的2016年年报,剩下的16家机构当中,预计将同时满足资产管理规模和收入占比要求的机构是方富资本833962.OC、浙商创投834089.OC、同创伟业832793.OC和久银控股833998.OC。两项要求均不满足的机构是拥湾资产834606.OC和银纪资产834904.OC(机构详细清单和具体指标见附表)。

服务实体经济是大方向,金融监管将越来越严。十九大报告提出今后要“增强金融服务实体经济能力,提高直接融资比重,促进多层次资本市场健康发展……健全金融监管体系,守住不发生系统性金融风险的底线”。新《通知》一方面严格限制金融类企业在新三板的挂牌、融资,降低金融企业对新三板投资者的吸引力,阻止市场资金过多投向虚拟经济,反过来支持实体经济;另一方面细化了挂牌金融类企业的披露要求,同时对不满足整改条件的金融类企业严格摘牌,体现了股转系统严格监管的态度。服务实体经济、加强监管防范风险将成为市场监管层的工作重心,也将成为资本市场未来一段时间内的主旋律。

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