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地产艳阳7月寒流涌动荐股

发布时间:2019-08-15 16:13:23

地产:艳阳7月寒流涌动 荐 股 2017-08-15 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

本期投资提示:

销售面积单月同比增速降至2.0%,较6月单月同比增速减少19. pct。2017年1-7月,商品房销售面积8.6亿平方米,同比增长14.0%,环比减少2.1pct;商品房销售额6.8万亿元,同比增长18.9%,环比减少2.6pct。7月单月商品房销售面积同比增长2.0%,环比减少19. pct;商品房销售额同比增长4.8%,环比减少25.6pct,单月增速降幅较大。

分类型来看,住宅/办公楼/商业营业用房1-7月销售面积增速11.5%/ .7%/29.4%,7月单月同比增速为0. %/8.1%/1 . %,环比降幅为18.1%/ 2.0%/26. %。

我们认为下半年销售下行是必然趋势,维持全年累计同比增速0%的判断。第一,棚改完成进度虽然没有披露,但是看历史情况每年的完成进度都是越来越往前推移的;第二,随着按揭利率不断上调全国的销售将会继续下行。第三,租售同权的出台确实对一二线城市销量有一定冲击,许多刚需人群开始观望,租赁市场的加速发展会令一线城市自住率下降,销售下滑。最后,七月数据之所以降幅较大,一定程度上是因为六月的数据太好,但其实六月销售与投资不降反升与去年基数低有较大的关系,而7-10月的基数则相对较高。

房地产开发投资额单月同比增速降至4.8%,预计全年投资累计同比增速大概率小幅下行。

2017年1-7月,全国房地产开发投资5.98万亿元,同比名义增长7.9%,环比回落0.6个pc;7月单月同比增速4.8%,环比下降 .0pct。分类型来看,住宅/办公楼/商业营业用房1-7月投资增速分别为10.0%/4.7%/ .0%,7月单月同比增速为9.1%/4.4%/-7.4%,其中商业用房的单月投资增速环比降幅达到9.7pct,对房地产整体增速产生较大拖累。分地区来看,中西部投资增速继续回落,东/中/西/东北部地区投资额增速分别为8.5%/1 .8%/5.1%/-11. %。我们认为整体来看,考虑到销售与新开工的大幅下滑,全年房地产投资增速大方向向下。如若政府下半年加大供地力度,土地购置费继续维持高增长,开发投资增速降幅将较小。

土地成交款同比增速依旧维持高位,新开工单月同比增速首次为负。2017年1-7月,房地产开发企业土地购置面积1.24亿平方米,同比增长11.1%,环比提高2. pct;土地成交价款5428亿元,同比增长41.1%,环比提高2.6pct。2017年1-7月房地产开发企业房屋新开工面积10.04亿平方米,同比增长8.0%,环比下降2.6pct;单月同比增速-4.9%,环比下降18.9pct。其中,住宅/办公楼/商业营业用房累计同比增速分别为11.9%/-8.9%/-5.0%,单月同比增速为- .0%/-2 .7%/-7.1%。

房企资金面仍处于良好水平,资金来源以预售房款与国内贷款为主。2017年1-7月,房地产开发企业到位资金8.8万亿元,同比增长9.7%,环比减少1.5pct。其中,定金及预收款2.7万亿元,增长20.7%,占比 0.7%;个人按揭贷款1.4万亿元,增长4.1%,占比15.8%。开发商开发投资额/房地产开发资金总额为0.68,距离资金警戒线0.8仍具有较高的安全空间。

投资建议:我们认为在政策调控周期,龙头房企拥有更强的资金实力与更分散与充沛的土地储备。重点推荐低估值高股息的行业龙头股:招商蛇口、万科A、金地集团;建议关注业绩增长确定性较强的公司:蓝光发展、阳光城。

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